來源：上海證券報  作者：湯立斌

今年以來，面對復雜嚴峻的風險考驗，各方共同行動，從政策對沖、資金對沖、預期對沖等方面協同打出一攬子穩市“組合拳”，助力資本市場抵御超預期的外部沖擊，市場韌性不斷增強、預期持續改善，回穩向好的態勢不斷鞏固。

7月30日召開的中央政治局會議強調“增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩向好勢頭”。在業內人士看來，隨著資本市場“穩”的力量不斷集聚，資本市場回穩向好勢頭將進一步鞏固，并釋放更多市場活力，增強市場的吸引力。

資本市場“穩”的基礎更加牢固

今年以來，A股總市值穩步攀升，6月底站上100萬億元新臺階；8月初，兩融余額時隔十年重返2萬億元；8月13日，滬深北三市全天成交額時隔近半年再超2萬億元；8月14日，滬指盤中站上3700點，為2021年12月以來的首次。

“今年以來，資本市場的內生質量與配置效率均出現明顯改善。”中國銀河證券首席經濟學家章俊認為，一系列政策信號彰顯出頂層對資本市場戰略地位的重新審視與提升。“穩股市”已不僅是防范系統性風險的底線要求，更成為提振信心、穩定預期的關鍵抓手。

他進一步表示，隨著我國戰略性力量儲備和穩市機制建設持續加強，中長期資金穩步入市，公募基金改革扎實推進……一系列“穩市”力量不斷集聚，資本市場回穩向好勢頭將進一步鞏固。

東吳證券首席經濟學家蘆哲認為，隨著新“國九條”和資本市場“1+N”政策體系持續落地見效，更加注重提高市場內在穩定性、提升上市公司吸引力、增強投資者回報的市場生態正加快形成，資本市場“穩”的基礎更加牢固。

但仍要看到，未來一段時間，資本市場內外部環境仍然錯綜復雜，困難挑戰不少。中國證監會此前召開的2025年年中工作會議強調，全力鞏固市場回穩向好態勢。會議部署，將進一步健全穩市機制，增強市場監測監管和風險應對的有效性、前瞻性，加強預期引導。

增強A股市場配置價值和吸引力

去年以來，一系列加快推進資本市場投融資綜合改革的舉措落地，推動了一批標志性改革取得突破。

中國上市公司協會日前發布的2025年上市公司現金分紅榜單顯示，2024年度滬深A股上市公司現金分紅總額為2.4萬億元，較2023年度增加9%。其中，9家上市公司現金分紅金額超過500億元，33家公司分紅超過100億元，61家公司分紅超過50億元。

同時，中長期資金入市節奏穩健。數據顯示，今年以來，社保、保險、年金等中長期資金累計凈買入A股超過2000億元。

在市場人士看來，上市公司分紅勁頭持續增強，反映其分紅內驅力正不斷提升，能為投資者創造可預期的現金流回報；打通社保、保險、理財等資金入市的堵點痛點，推動形成中長期資金流入與股市穩中有漲的良性循環，也有利于增強A股市場的配置價值和吸引力。

據悉，下一步，監管部門將更大力度培育壯大長期資本、耐心資本，加快構建支持“長錢長投”的政策體系，扎實推進中長期資金入市和公募基金改革；以深化科創板、創業板改革為抓手，以發展多元股權融資為重點，健全覆蓋各類企業發展全生命周期需求的股債期產品和服務體系，更好服務新質生產力發展；不斷完善上市公司全鏈條的監管制度安排，抓好并購重組改革落地，加大上市公司分紅、回購激勵約束，強化資本市場財務造假綜合懲防，推動上市公司在高質量發展中更好回報投資者。

穩步推進高水平制度型開放

外資和外資機構是中國資本市場的重要參與力量。提升各類外資參與中國資本市場的便利度，讓全球投資者更加順暢、更加充分地分享中國創新發展機遇，也是增強中國資本市場吸引力的關鍵一環。

數據顯示，今年上半年外資凈增持中國境內股票和基金101億美元，特別是5月和6月，凈增持規模增加至188億美元，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強。

一段時間以來，外資機構不斷上調對中國資本市場的預期。高盛日前發布的研報顯示，該機構維持了對中國股市在亞太區域內“超配”的立場，將MSCI中國指數的12個月目標點位從85點上調至90點；瑞銀資產管理亞洲固定收益組合主管桂林8月12日在媒體交流會上表示，中國作為全球第二大債券市場，正持續吸引外資關注，未來潛力巨大。

外資人士還表示，看好中國資本市場發展潛力的原因來自多個方面，比如市場估值具備吸引力且有上行潛力、經濟基本面持續改善、經濟模式更具韌性、反周期的消費韌性以及趨于穩定的房地產市場等。

據悉，下一步，證監會將穩步推進高水平制度型開放，構建更加開放包容的資本市場生態。具體舉措包括：系統研究完善資本市場對外開放總體布局、實施路徑，穩妥有序抓好自主開放重點舉措落實落地，推動在岸與離岸市場協同發展，持續拓展資本市場跨境合作新空間。

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